介绍：

• 1、美国面临40年来最严重的通货膨胀，白宫和拜登甩锅给普京，对此你咋看？
• 2、拜登政府宣布1.9万亿美元刺激方案通过，美国放水不断，对世界有何影响？
• 3、若民主党候选人拜登当上美国总统，将会给美国带来哪些利好？
• 4、拜登在经济上有什么不好的地方吗？

美国面临40年来最严重的通货膨胀，白宫和拜登甩锅给普京，对此你咋看？

美国遭遇40年来最严重通胀，衰退风险超三，白宫和拜登甩锅普京，民众对拜登应对油气涨价措施不买账。俄乌危机以来，俄罗斯的反制措施令俄罗斯化解了美西方国家的金融核弹威胁，通过将大宗商品和卢布绑定之后，反而变被动为主动，显示了俄罗斯人高超的智慧。

不过，美西方国家在这个时候为了达到拖垮俄罗斯的目的，继续坚持能源禁运。此举不仅打破世界能源供应体系的稳定，而且抬高了能源的价格，最终制裁俄罗斯的恶果也对这些国家带来反噬。不过，面对这种反噬，他们不问谁是始作俑者，反而将问题全部归咎于俄罗斯。在这一点上，美国做得尤为出格和露骨。

在能源和食品价格上涨的推动下，美国三月份消费者价格指数CPI同比上涨8.5%，创下1981年12月份以来的新高。这是美国40年来最为严重的通胀。这种趋势其实从拜登刚上台就已经开始加快。当然，这也要归咎于前任特朗普的美国优先政策。满世界退群和推行贸易保护主义不但没能阻止颓势，反而让危机进一步加剧。

接任的拜登经济方面毫无建树，为了掩盖越来越严重的国内经济矛盾，拱火乌克兰，转移国内的注意力，并学会了特朗普的那套将甩锅术和造词术学得炉火纯青，感觉这都是美国政客的必备的绝技。根据美国有线电视新闻网4月19号的报道，拜登当天在美国新罕布什尔州发表讲话时，又抛出了一个甩锅的新名词。他在承认美国民众正经受物价飙升带来的压力的同时，老脸面不改色地将通胀归咎于普京涨价，还有自夸地说自己在改善美国基础设施方面取得了巨大成就，美国正面临着一个难以置信的“好机会”。

这个普京涨价的新名词是12号，拜登在艾奥瓦州发表有关降低工薪家庭成本的演讲首先提出来的。之后他和他的团队在谈到经济和通胀的时候就会用这个词。但是，美国人民也不是傻子。根据民调的显示，大多数美国人都把物价上涨和油价飙升的问题归咎于民主党和拜登，并且68%的人都不认可拜登应对处理问题的办法，如果能够找到好办法，他就不会甩锅了。

近日，美国高盛集团发布了一份研究报告显示，美联储想不引发经济衰退的情况下遏制通货膨胀难度非常大。高盛首席经济学家表示，美国经济今后两年衰退的概率为35%。另外，根据彭博社在本月初举行的一项调查，有将近30%的经济分析师预测，美国的经济会出现衰退。美国的衰退必然导致整个西方世界经济出现衰退。是不是他们需要一场更大的战争来化解本国政府的困境呢？如果需要，是继续激化俄乌矛盾，还是在中国周边制造新的战场呢？我们需要提高警惕。

拜登政府宣布1.9万亿美元刺激方案通过，美国放水不断，对世界有何影响？

1.9万亿的救助计划，对外贸人的影响并不仅仅是被刺激到的美国消费。

今年的1.9万亿叠加去年3月特朗普政府的2.2万亿美元CARES法案，以及去年12月追加的9000亿美元财政刺激，短短一年内，美国政府的财政刺激措施规模就达到5万亿美元。它相当美国过去一年名义GDP总量的25%，相当于我国去年一年名义GDP总量的31%。

美国如此放水，难道全球其他国家会眼睁睁看着水漫到自己国家来吗？大家当然不会坐等收割。

从2020年3月到现在，各国都大幅增加了印钞量，增发债券、降低利率……要嗨一起嗨！

所以自去年以来，尽管疫情下全球经济活动受到抑制，但西方货币超发引致全球基础能源、资源和原材料价格的大幅上升，铜、铁矿石、原油、煤炭等大宗商品及工业原材料价格飙升。自拜登胜选以来，布伦特原油上涨60%，铜上涨30%以上，玉米上涨近40%，大豆上涨30%。

正如美国前财政部长康纳利曾经的名言：“美元是我们的货币，却是你们的问题。”

而面对美国人的“镰刀”，不甘心当韭菜的新兴市场已经迅速着手应对——3天内3国加息。

另据彭博社预计，尼日利亚和阿根廷也可能最快在第二季度上调利率。

巴西中央银行3月17日宣布，将基准利率从2%上调至2.75%，这是巴西央行自2015年7月以来首次加息；

3月18日，土耳其央行将利率提高200个基点至19%，升息幅度是市场预期的两倍，截至今年2月土耳其年化通胀率已升至15.6%，土耳其里拉对美元汇率与2018年年初相比贬值逾50%；（最新消息，土耳其央行行长Agbal因加息过猛被土耳其总统埃尔多安免职，里拉汇率暴跌）

3月19日，俄罗斯央行将基准利率提高25个基点至4.5%。

尼日利亚，今年2月的通货膨胀率达17.33%，创四年以来新高，其中食品价格上涨21.79%，这是自十多年前开始发布该数据以来的涨幅最高点；

阿根廷，2020年经济衰退10%，今年头两个月的通货膨胀率均达到8%，与去年下半年相比，阿根廷水果的平均价格增长了228%，土豆的价格增长了114%，肉类的平均价格增长了103%，蔬菜类的价格也增长了88%……

此时传递出的信号是：由于美国水淹地球村，这些金融体系较为脆弱的国家，已经处于资本外流、本币贬值和高通胀的高危风险之中！

一旦这些国家没扛住，本币开始大幅贬值，对于中国出口商来说将是巨大打击，届时他们的进口成本迅速攀升，咱们的货款安全就很难得到保证了。

此时你可能要问，那人民币汇率会受此影响吗？借用中银证券全球首席经济学家管涛的观点：

“大国关系是影响人民币汇率的一条长期逻辑。”

综上所述，大水之后的地球村，美国村里确实会有一波商机，跨境电商是其中的绝对亮点；全球则因为大水而危机四伏，外贸人更需要关注原料价格变动、通货膨胀、以及主要贸易伙伴的健康状况！

若民主党候选人拜登当上美国总统，将会给美国带来哪些利好？

若民主党候选人拜登当上美国总统，将会给美国带来哪些利好？拜登也是一个美国政客，他有自己的一些政治方面的见解，下面给大家具体的说明一下，朋友们可以参考：

一、拜登反对特朗普的激进政策，希望回归到美国正常的制度：

拜登是美国民主党中比较稳定的一派，他的主张基本上维持着民主党的一贯经济为先的理念。不过从目前的情况来看，拜登的温和路线，已经受到巨大的挑战，因为现在美国的政治，已经处于一个非常极端的状况，拜登希望抵制特朗普激进路线的方针，没有什么太大的错误，可是实际上，在美国得到的x响应并不是很强烈。因为特朗普上台之后，在美国搞起一股非常强烈的民族情绪，甚至出现很多极端种族言论，这就煽动起美国很多极端的情绪，严重的影响着美国的言论走向。现在来看拜登，虽然有改变这些激烈政策的主张，可是他上台之后能不能做到是一个问题，不过总体来说，拜登上台起码可以减弱这类极端的政策和言论。

二、拜登积极推行奥巴马的医改政策，得到不少人的支持：

拜登是一个积极推行奥巴马医改政策的人，他一直认为奥巴马的医改政策，比较符合美国的利益，也会对未来美国的整体医疗建设，起到一个很好的发展作用。所以拜登很可能上台之后，会加大改革力度，将特朗普叫停的奥巴马医改政策，全面的开始实施，这对于美国老百姓来说，应该比较有利。

三、拜登实行更温和的外交政策，希望减少矛盾：

拜登对于外交政策，也有自己的一些理解，他认为美国需要建立一个宽松的外交氛围，从而提升美国的国际地位，这点来看拜登上台后会全面实施。

拜登在经济上有什么不好的地方吗？

拜登采取“竞合”政策而不是单边关税遏制中国，贸易摩擦短期会有缓和，增强金融市场的信心。大规模财政刺激带动经济产出，短期全球通胀预期可能会抬升，美联储相对于特朗普执政可能更早退出零利率。

核心观点

对美国经济和全球经济的影响

(1)如果拜登当选，且民主党能够“横扫”国会(同时掌控白宫、众议院、以及参议院)，财政刺激计划和转移支付短期带动美国经济，资金会流入实体部门成为新的就业机会或企业和居民的存款。

长期来说，拜登对国内研发和改善美国清洁能源、公共卫生、电信和基础设施建设的支持，以及扩展5G应用，大力提倡“绿色经济”的政策，会提高美国企业的商业竞争性和生产力;重视弱势群体教育，提高人口素质，友好的移民政策，提高就业率和供应端修复，有益于族裔矛盾的缓和，稳定秩序。

(2)特朗普执政期间加剧了贫富差距，减税和大量发债造成了美国财政和债务的困境。对富裕阶层加税，为解决财政困境提供了一条出路。虽然加税会对公司和高收入人群的储蓄、投资和消费有负面作用，但我们认为加税的正面意义更大。

(3)如果拜登上台，其方案也许会改善美国社会深层次结构性“贫富分化”问题，对高收入人群加税进行财富再分配，可以弥合种族矛盾，带动消费，产出缺口为正，相应通胀预期会相应提高，美联储相对于特朗普执政可能更早退出零利率。

(4)民主党相对于共和党来说，对政府的科技创新和竞争力形成更加有力支持。

对汇率走势和资产配置的影响

(1)短期内大概率利空美元，双赤字(贸易和财政)叠加美联储加码宽松，拉升通胀推动美元下行;更加严格的监管和高公司税，削弱美元和信贷市场。但是中长期来看，拜登上台会对美国经济的发展提供更加有利的政策环境和外交政策，美国经济基本面向好，对美元形成支撑。

(2)维持低利率放水，财政支持带来的经济增长，有利于股市;执政确定性增加，提振投资者信心;但是高收入人群和公司是税收增加的主要群体，压制股市和分红收入，对股价有小幅度冲击。

(3)短期利好人民币和新兴国家资产。如果拜登当选，美联储不断量化宽松的货币政策前提下，叠加短期外交确定性增加，有利于新兴国家资产，有利于人民币。长远来说，国家科技发展、核心竞争力和国力是汇率背后的关键。

风险提示：美国债务风险暴露、海外卫生事件失控、国际争端升级等。



正文

大选日在即，从目前民调、赔率和部分关键摇摆州的提前投票来看，民主党候选人拜登的优势较为明显。如果拜登当选美国总统，将对美国和全球经济都产生重大影响。

1. 拜登的主要竞选主张

1.1 拜登的国内经济政策主张

拜登的国内经济政策以支持中产阶级和创新为核心。主要包括以下要点：

(1)收入再分配，减少贫富差距：对高收入群体加税，低收入人群税收减免。拜登计划撤销川普对富人阶层和公司设置的减税政策，使40万以上的收入人群的个人税收从37%增至39.6%，将企业税从21%提高到28%，而对中产阶级、工人、下岗员工、老人和残疾人和小企业进行税收抵免。

设立最低工资，并建立万亿级别的“照顾经济”(caregivingeconomy)：推行时薪15美元的最低工资，对于照顾孩子、老人和残疾人的人们进行税收抵免，增加低收入群体的劳动收入和消费。

重视贫困人群的医疗和教育：保证全部的美国人民都可以享受有质量可负担起的医疗。重视种族平等：为劣势人群创办的商业提供更多财政支持。

(2)财政刺激，基础设施建设与新能源“绿色经济”并行，创造就业机会，提高创新和未来竞争力。

拜登主张组建2000亿美元的清洁能源和基础设施基金，重点投资交通设施和基础建设，来增加百万中产阶级的工作。投资3000亿美元用于国内购买和研发以改善美国的体系(清洁能源，公共卫生，电信和基础设施)，促进国内生产。

提倡清洁经济体系的建设，创造1千万个新的就业机会。对企业和学校重新运行提供金融支持，包括重新雇佣员工，支持卫生事件的病人和抗击卫生事件的人。

1.2 拜登的对外政策主张

拜登主张以“竞合”政策取代“输家遏制”来对抗中国，中美关系短期会缓和但长远关系不会改变，抗争背后是科技竞争。主要包括以下要点：

(1)中美经贸关系可能有所缓和：拜登曾表明：美国在全球经济取得成功前，不会有新的关税条款。在没有以有意义的方式推行贸易协定前，不会有新的关税条款。

拜登认为：对中国商品征收高关税，其实际上是给美国的消费者和公司加征税；在知识产权和技术转让方面与中国对抗的最好方法是与盟友和伙伴结成联盟，而不是通过单边关税。

(2)拜登支持移民政策，计划提高劳动力人口：给目前在美国但未被授权公民资格的人提供拥有公民身份的路径，创造每年140,000的雇佣工作绿卡，并保证政府雇佣美国之外的人。将美国难民的接纳年度上限提高到12.5万。

(3)支持“美国制造”“绿色经济”和“科技研发和创新”：区分美国公司国内外的关税征收方式，促使制造业回流美国：将美国公司的外国子公司赚取的收入税收(GILTI)从10.5%提高到21%，“美国制造”激励公司将分支转移回国内，并进行税收抵免。







2. 对美国经济和全球经济的影响

2.1 财政政策支持消费和就业恢复

如果拜登当选，且民主党能够“横扫”国会(同时掌控白宫、众议院、以及参议院)，2000亿大基建财政刺激计划以及一系列政策则有望顺利落地，通过政府财政刺激和转移支付，资金会流入实体部门，成为新的就业机会或企业和居民的存款，进而从消费端拉动美国经济。

表3是拜登执政期间(2021-2024)和经济刺激法案预计实行期间(2021-2030)，政府可能推行的经济计划预算。根据沃顿商学院财政预算模型进行计算，拜登税收计划中最大的新增收入来源是十年预算窗口期内的企业税14385亿美元，其次是工资税9928亿美元和个人所得税9440亿美元。

在十年预算窗口中，新增净支出最大的领域是教育，达1.9万亿美元，基础设施和研发(RD)为1.6万亿美元，住房援助为6500亿美元。拜登的医疗保健计划也使支出的净增长在十年内增加2910亿美元。



如果拜登执政，短期来说政府会以大量的财政赤字和支出去提振经济。更理性稳定的全球贸易预期，较为友好的外国移民政策，额外增加的7.3万亿在基础设施建设、教育、社会安全和医疗，会增加劳动就业数目，从供应端来刺激经济。这些都有助于让就业尽快恢复到全面的状态。

从长期来说，拜登执政利好美国经济：

(1)拜登计划的财政刺激支持主要应用在国内研发和改善美国体系(清洁能源，公共卫生，电信和基础设施)，扩展5G应用，提高商业竞争性和生产力，这将扩大美国劳动力和资本产出的产品和服务的质量和数量，大力提倡“绿色经济”，就会使得生产的供应端得到扩张，促进美国企业的全球长远竞争力和盈利能力。

(2)通过在教育、医疗、住房方面大幅减轻中低收入阶层的负担，美国消费率整体或有所提振，并弥合日益扩大的“通胀缺口”(即总需求超过总供给的差额)，从而提升美国经济潜在增长率。

(3)政府税收能力的增强也将在一定程度上弥合美国巨额的财政赤字和避免美元信用的过度透支，有益于改善美元信用和对外贸易。叠加全球贸易关系的缓和，及盟国体系的稳定下“黑天鹅”事件的减少，有利于本国经济的发展。

(4)重视弱势群体教育，加强教育提高人口素质，和友好的移民政策，提高就业率：资助流离失所的老年人的计划，提升教育和高等教育的开支，可以提升工人受教育程度和劳动参与率;对于移民政策相对放开，会增加美国劳务人口大约1.64%，增加总的劳动力供给和GDP。同时移民有很多的新生儿，会让人口更加年轻化。从过去移民的新生儿占比可以估算，在拜登政策下，预计2024年，20-60岁之间的人口，可能会从70%增加到70.26%。

(5)对少数和劣势种群进行补助，并争取权利上的支持，有益于族裔矛盾的缓和，促进美国社会“新共识”的形成，并稳定秩序。

根据穆迪的财政预算模型，拜登的经济提案相对于特朗普来说力度更大，惠及范围更加广泛，大概率会使经济更早恢复充分就业水平。

根据穆迪测算，到2024年任期结束时，预计实际国内生产总值在拜登的领导下增加9600亿美元，比特朗普执政期间增加4.5%(图1是在穆迪经济模型测算下，不同选举结果下GDP的预期增长，其中蓝色线是民主党横扫国会下的GDP增长，红色线是共和党横扫国会下的GDP预期，红色虚线是现行政策下的GDP预期)，这意味着拜登治下的就业岗位比特朗普多740万个(图2是在穆迪经济模型测算下，不同选举结果下非农就业数据的预期增长，其中蓝色线是民主党横扫国会下的非农就业数目增长，红色线是共和党横扫国会下的非农就业数目预期，红色虚线是现行政策下的非农就业数目预期)。





2.2 税收政策缩小贫富差距，对于美国长远经济稳定有建设意义

特朗普执政期间，对富人和公司大幅度减税，利润流入了高收入人群和商业，加剧了贫富差距，减税和大量发债造成了美国财政和债务的困境。

(1)加州大学伯克利分校的经济学家Emmanuel Saez 和 Gabriel Zucman 研究成果表明：在过去的三十年里，前0.1%的人拥有的家庭财富份额从7%增加到22%。如果对财产超过3200万美元的人群加税1%，随后税率逐步递进，对财产超100亿美元人群加税8%，对资产超过10亿美元的巨富阶层，遗产税增至77%，美国政府就可以转亏为盈，化解2020上半年的财政赤字。

(2)大多数美国人由于使用抵押贷款和信用卡而债务不断增加，大萧条期间资产价值暴跌，实际工资停滞，导致最底层90%家庭财富份额急剧下降。美国目前的财富分布仍然是K型的曲线，处于经济分布顶层的人群做的很好，但是底部的人生活挣扎。对富裕阶层加税，为真正解决财政困境提供了一条出路。

拜登的政策会给到医疗和很多社会项目，会给那些低收入人群和需要人群的救助。总收入小于每年40万美元的家庭不会直接看到税收增加，但是由于公司税增收，他们的投资回报和工资将会降低半个百分点或更少。

如表4所示，根据宾大沃顿商学院的财政预算模型，当计入公司税的影响，相对于现行法律，收入最高0.1%人群，相对于现行法律有效税率分别提高12.4%，相对于TCJA减税法案实行前的法律，有效税率提高 11.4%。收入在95%以下的人群，会承受公司税收增加带来的较低投资收益或工资，但有效税率只会增加半个百分点或更少。



虽然加税会对公司和高收入人群的储蓄、投资和消费有负面作用，但我们认为影响并不会很大。原因有以下几点：

(1)加税是逐步进行的。对于个人来说，当收入没有达到一定门槛，纳税人不必去承受额外费用。对于公司来说，税收具有逆周期性本质，当收益不好的时候应缴纳的税收也会相应降低。

(2)对于高收入人群来说，税率增加大概率并不会1：1地影响到他们的消费支出，他们可以消费自身的储蓄或其他资源。

(3)拜登的税收减免政策会部分抵消加税的负面效应。例如对于第一次购买房子的人提供1.5万美金税收减免，对于每个照顾孩子的家庭提供8美金的税收抵免，对于小公司企业尤其是劣势人群的商业提供税收补贴。

值得注意的是，尽管作为拜登上台后主要被加税群体：“华尔街金融圈”对民主党拜登的捐款10年来首次超过了共和党，截至今年9月底华尔街向拜登累计捐赠5110万美元的现金，是对特朗普竞选团捐赠的5倍。

华尔街态度可以表明，对于高收入人群和公司加税的短期负面利益，不抵特朗普执政不确定性的危机感，以及拜登上台后美国经济的长远发展。

此外，由于新增税收一定程度上可以弥补财政赤字，会被用来刺激经济需要的地方，因此长远来说对经济具有稳定意义。

2.3 财政政策支持卫生事件破坏下的供应端修复

特朗普执政期间，没有对卫生事件进行及时控制，导致许多企业在有限的产能下运营甚至停止运营，美国的库存总量同比下滑明显(见图3)。拜登较为积极的卫生事件的防护计划，有利于美国产业供应端和库存的修复：

(1)拜登对美国企业在国内外公司实施不同的税收政策，有助于制造业回流美国，扩大美国国内的企业生产端和库存数量;推进全球化进程，重建盟国体系和供