介绍：

• 1、财务评价中，项目的主要盈利性指标是( )。
• 2、建筑工程财务分析
• 3、建设项目的财务评价与国民经济评价

财务评价中，项目的主要盈利性指标是( )。

B

答案解析：

盈利能力分析是项目财务评价的主要内容之一，是在编制现金流量表和损益表的基础上，计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期和投资利润率等指标。其中财务内部收益率为项目的主要盈利性指标，其他指标根据项目的特点及财务评价的目的、要求等选用。

建筑工程财务分析

财务分析

(一)项目盈利能力分析指标

盈利能力分析是通过对“现金流量表”，“利润及利润分配表”的计算，考察项目计算期内各年的盈利能力，并计算项目投资财务净现值、投资财务内部收益率、资本金财务内部收益率、投资回收期和总投资收益率、项目资本金利润率等。

1.投资财务净现值(FNPV)。项目财务净现值是按设定的折现率，将项目计算期(n)内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。可根据现金流量表计算得到。在多方案比选中，取财务净现值大者为优，如果FNPV≥0，说明项目的获利能力达到或超过了基准收益率的要求，因而在财务上可以接受。

2.投资财务内部收益率(IRR)。项目财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它的经济含义是在项目终了时，保证所有投资被完全收回的折现率。它代表了项目占用资金预期可获得的收益率，可以用来衡量投资的回报水平。

关系：对于常规现金流量，折现率越大，净现值就越小;折现率越小，净现值就越大。随着折现率的逐渐增大，净现值将由大变小，由正变负。当折现率等于内部收益率时，财务净现值为零。

财务内部收益率的计算应先采用试算法，后采用内插法求得。

内部收益率愈大，说明项目的获利能力越大;将所求出的内部收益率与行业的基准收益率或目标收益率ic相比，当FIRR≥ic时，则项目的盈利能力已满足最低要求，在财务上可以被接受。

3.投资回收期(Pt)。投资回收期是指项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，是反映投资回收能力的重要指标。投资回收期以年表示，一般自建设开始年算起

在项目财务评价中，投资回收期愈小说明项目投资回收的能力越强;投资回收期Pt与基准回收期Pc，相比较，如果Pt≤Pc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则项目在财务上可行。

4.总投资收益率和资本金净利润率须对比掌握

(二)项目偿债能力分析指标

偿债能力分析是通过对“借款还本付息计算表”，“资产负债表”的计算，考察项目计算期内各年的财务状况及偿债能力，并计算借款偿还期或利息备付率、偿债备付率而实现的。

1.利息备付率。指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。

在正常经营情况下，利息备付率应当大于1。

2.偿债备付率。偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。

正常情况下应当大于1。

3.资产负债率

适度，不是越大或者越小越好。

4 借款偿还期。借款偿还期，是指根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的项目收益(利润、折旧及其他收益)来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。

建设项目的财务评价与国民经济评价

1.建设项目的财务评价

所谓建设项目财务评价，是指在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判别项目的财务可行性。

气藏建设项目的财务评价是通过分别计算四个生产方案的财务盈利能力和清偿能力来评价项目的可能性。

首先列出四个生产方案，各年度的累计商品气产量见表9-36。

表9-36 气藏四个整体开发方案各年度气产量(108m3)

按照商品气的单价0.51元/m3，分别计算四个生产方案的销售收入，再分列出各方案的年度成本核算额，并按照年利率10%计算了B8 井投资成本的贷款利息，计划1999年、2000年、2001年三年各还109.09 万元，最终编制四个生产方案的财务现金流量表(表9-37、表9-38、表9-39、表9-40)。

表9-37 气藏开发建设项目方案1 财务现金流量表　单位：万元

表9-38 气藏开发建设项目方案2 财务现金流量表　单位：万元

续表

表9-39 气藏开发建设项目方案3 财务现金流量表　单位：万元

表9-40 气藏开发建设项目方案4 财务现金流量表　单位：万元

根据上述四个方案的财务现金流量表，分别计算财务评价指标。

(1)指标1——财务内部收益率

所谓财务内部收益率，是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：

油气工业技术经济评价方法及应用（第3版）

式中：FIRR为财务内部收益率；FNPV1为当折现率等于i1时的累计财务净现值；FNPV2为当折现率等于i2时的累计财务净现值；

据此公式分别计算四个生产方案的财务内部收益率：方案1 的财务内部收益率为12.30%；方案2的财务内部收益率为35.49%；方案3的财务内部收益率为38.43%；方案4的财务内部收益率为69.25%；

四个生产方案的财务内部收益率均高于油气行业基准收益率值12%，四个生产方案均盈利，但方案4盈利能力最大，其次是方案3。

(2)指标2——财务净现值

所谓财务净现值，是指项目按行业的基准收益率，将项目计算期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和。它也是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。

行业基准收益率取值为12%，四个方案计算出的财务净现值分别是：方案1为20.20万元；方案2为1307.76万元；方案3为1419.91万元；方案4为1993.98万元。

从财务净现值考察，也是方案4盈利额最高，近2000万元。

(3)指标3——投资回收期

所谓投资回收期，是指项目的净收益抵偿全部投资(包括固定资产投资、各种税收和流动资金)所需时间，它是考察项目在财务上投资回收能力的主要评价指标。投资回收期以年表示，一般从建设年开始算起。其表达式为：

油气工业技术经济评价方法及应用（第3版）

据此公式计算出四个开发方案的投资回收期，分别是：方案1为4.16年；方案2为2.71年；方案3为2.61年；方案4为1.68年(投资回收期从建设准备年1996年开始计算)。可以看出，方案4投资回收期最短，不到两年时间就能收回投资。

2.建设项目的国民经济评价

所谓建设项目的国民经济评价，是从国家整体角度分析计算项目对国民经济的净贡献，据以判别项目的经济合理性。

国民经济评价还要计算建设项目的间接费用和间接效益，其产出物、投入物需按影子价格计算其销售收入与成本费用。影子价格参数参照与气藏毗邻的四川气田的影子价格而制定，采用扩大系数法。气藏开发建设项目的国民经济评价的与影子价格有关的费用调整系数如下：开发基建扩大系数为1.15；经营成本扩大系数为1.10；天然气价格的扩大系数为1.10。

首先在气藏建设项目财务评价的基础上剔除属于国民经济内部转移支付的税收、利息等款项。然后，又在气藏建设项目财务评价的基础上，按照影子价格、影子费用的扩大系数对气藏的投资、成本、销售收入等进行调整。最后按照国民经济评价的要求，分别编制四个生产方案的国民经济现金流量表(表9-41、表9-42、表9-43、表9-44)。再依据上述四个生产方案的国民经济现金流量表计算出国民经济评价指标。

表9-41 气藏开发建设项目方案1 国民经济现金流量表　单位：万元

表9-42 气藏开发建设项目方案2 国民经济现金流量表　单位：万元

表9-43 气藏开发建设项目方案3 国民经济现金流量表　单位：万元

表9-44 气藏开发建设项目方案4 国民经济现金流量表　单位：万元

表9-6-11 气藏开发建设项目各方案经济评价指标及优选对比结果

注：投资回收期从建设准备年开始计算，财务净现值以行业基准收益率12%为基准计算，经济净现值以社会折现率12%为基准计算。

其中最重要的评价指标是经济净现值，所谓经济净现值是指用社会折现率值12%将项目计算期内各年的净效益流量折算到建设期初的现值之和。经济净现值是反映项目对国民经济贡献的绝对值。

四个生产方案上经济净现值分别是：方案1 为3811.38 万元；方案2 为5805.35 万元；方案3为5979.06万元；方案4为6868.03万元。

从国民经济的角度看，四个方案的经济内部收益率均高达100%以上，表明气藏开发建设具有很好的经济效益，尤以方案4为最好。